作為目前全球產量排名第一的鐵礦石生產商，力拓的生產表現一直深受市場關注。尤其在2022年其Gudai-Darri項目順利投產之后，2023年該項目的增產進度以及其對于整體產量的影響都成為討論的熱點。本文將結合力拓一季度產銷數據表現，對其鐵礦業務的發展進度做詳細分析。（文章結尾附季報產銷數據）

一、供需兩旺下 一季度鐵礦石發運量創同期記錄

從官方數據可以發現，一季度力拓鐵礦石產量和銷量環比都出現了一定程度的減量，主要是由于去年四季度沖量結束后的季節性回落，通過觀察其過去五年的全年生產節奏，一季度環比表現均為下降，為正?，F象。

更值得關注的為力拓一季度的同比變化，鐵礦石產量和發運量同比分別上升11%和16%，后者更是打破了歷史同期記錄，表現尤其突出。而發運的同比增幅更大的原因，在于其生產穩健增長的同時，一季度需求旺盛下也消耗了其相當一部分庫存。具體來看，

1. Gudai-Darri穩步提產 貢獻主要增量

力拓在季報中表示：“Gudai-Darri的提產計劃仍在繼續之中，預計該項目將在2023年持續達到其設計產能?！睋?，Gudai-Darri的預期壽命超過40年，年產能為4300萬噸。而去年一季度由于種種原因該項目沒有順利投產，毫無疑問今年Gudai-Darri在一季度同比增量中貢獻了主要力量。另外，Gudai-Darri項目作為產能替代項目，主要是幫助該公司旗艦產品PB粉/塊未來供應的穩定。

另外去年由于一季度澳洲邊境放開后，疫情發展嚴重影響了礦山人員的運作，而今年隨著全球新冠發展的趨于穩定，這部分影響量也隨之減少。

2. 旗艦產品性價比突出 需求持續改善

除了生產能力提升，需求也為力拓今年一季度的發運增量提供了強勁動力。力拓季報中表示：“2023年第一季度，中國鐵礦石進口量達到創紀錄的3.09億噸，與上一季度的進口量基本持平，同比增長9%。期間港口庫存一度超過1.4億噸，但隨后回落至年初的1.3億噸水平?！边M口量高企的背后，在于國內鋼廠于春節之后的持續增產，其中Mysteel全國247家鋼廠日均鐵水產量于今年年初開始已連續14周增加，截止4月14日達到246.7萬噸，年內漲幅11.8%

除了鐵水產量復蘇對鐵礦需求整體的改善，力拓旗艦產品（PB粉和PB塊）更是由于性價比十分突出，在今年一季度國內鋼廠大多維持薄利甚至虧損運營的情況下，受到了越來越多的青睞。以PB粉為例，根據Mysteel鐵礦石分品種經濟性模型，今年其在常見鐵礦石產品排名中持續穩定在前列（圖二）。因此，國內鋼廠在此期間也不斷增加了對PB粉的使用，其中截止4月19日，Mysteel112家配礦數據顯示PB粉日耗量達到19.43萬噸，較年初增加28%，同比增加8%（圖三）。另外PB粉的配礦占比在年內也出現了一定提升，累計增加1.02個百分點。由此可見，力拓主要產品需求在此期間較為強勁，助力其發運在一季度有所突破。

二、產品結構基于減碳目標不斷優化

去年11月，力拓在投資者大會上就向公眾介紹了其未來的脫碳戰略以及2023鐵礦產量計劃，其中明確有增量計劃的為加拿大精粉及球團產量，今年的發運指導目標為1050-1150萬噸，較去年增加50萬噸。為此，力拓于去年12月份已開始部署球團廠SPS系統，使得今年一季度加拿大鐵礦石公司（IOC）（力拓占股58.7%）的球團精粉總產量達到253萬噸，環比基本持平，同比增加5%；發運量為213萬噸，環比減少4%，同比增加6%。值得注意的是，基于IOC年度指導目標來看，其一季度節奏相對偏慢，主要是由于在此期間天氣相關問題影響了運營，疊加鐵路和港口的裝載限制。

除了對于精粉和球團的增產計劃外，從力拓的發運結構可以看到，其也在不斷增加旗艦產品PB粉和PB塊的占比，尤其是PB塊，主要是由于他們在綠色轉型方面的出色表現（見下圖），而Gudai-Darri的產能釋放則為其提供持續動能。具體來看，PB塊一季度發運量為1873萬噸，環比增加3%，同比增加37%，在去年四季度高基數的前提下，仍實現了可觀的增長；PB粉一季度發運量為3535萬噸，環比雖減少9%，但同比增加27%（表一）。

最后，得益于MesaA濕選廠于去年二季度開始的改造順利完成，羅布河塊今年一季度發運達到198萬噸，同比增加56%;羅布河粉一季度發運為427萬噸，同比增加31%。然而，羅布河塊/粉環比分別下降了16%和22%，降幅相對較大，主要是由于礦山在本季度受到工廠可靠性和材料處理問題的影響。

     

三、力拓新項目仍在持續推進當中

去年9月，力拓（54%）和中國寶武（46%）就西澳大利亞皮爾巴拉地區的西坡鐵礦項目（WesternRange）開始籌備成立合資企業，而本季度在獲得剩余監管手續批準后，該合資公司已正式成立。西坡項目的目標是在合資期限內生產2.75億噸鐵礦石，項目的設計年產能為2500萬噸，平均品位約62%。力拓在季報中顯示，在完成早期現場工程和承包商進場后，該項目第一個共同設計的礦山已經于本季度開始施工。

力拓在季報中還表示將繼續推進下一批皮爾巴拉礦山項目，包括HopeDowns1Sustaining（HopeDows2和BeddedHilltop）和Brockman4Sustaining。

另外，在幾內亞的西芒杜鐵礦石項目中，隨著力拓合資企業Simfer、WinningConsortiumSimandou(WCS)和幾內亞政府于3月簽署了一份股東協議，共同開發項目基礎設施的談判取得了一定的進展，為未來西芒杜項目的開發奠定了基礎。

四、2023年力拓指導目標預計中高位完成

Mysteel鐵礦石研究團隊基于每月全球鐵礦石產量更新，此前對全球供應進行展望時曾預測，2023年力拓鐵礦石產量將達到3.27億噸，同比增加約300萬噸。從一季度實際表現來看，進度已完成了全年約25%，較去年同期有了明顯提升。因此本次Mysteel判斷，力拓2023年全年發運完成情況，將位于目標區間3.2-3.35億噸的中高水平，符合此前預估。然而需要關注Gudai-Darri的后續滿產情況，以及去年二季度降雨影響是否會再次發生。

     （文章來源：我的鋼鐵網）